财务管理专题(PPT 68页)

主要内容
第六章 财务管理专题
第一节  股利政策
一、股利理论概述
1、不相关理论(Irrelevant theory)
MM不相关定理
2、相关理论
1）鸟论（心理因素论）
2）税收偏好理论
4）追随者效应（clientele effect）
二、股利决策
1、问题
问题（续）
关于美国公司股利的实证分析
股利稳定性的作用
2、基本形式
3、影响因素
例：佛照现象
正面的考虑
负面的考虑（派现的尴尬）
问题
中国股市的数据
第二节  创造价值的管理
最大价值创造者（96年,10亿）
最大价值损害者（96年，10亿）
2000年最大的价值创造公司
2000年最大的价值破坏公司
MVA的获得
说明
２、附加经济价值（EVA）
3、EVA与MVA
三、价值创造的管理
1、企业价值增长的战略选择
内部性经营战略
2、价值创造的驱动因素
价值驱动因素（按财务活动分）
结论
影响预期ROIC的因素分解
KWW公司案例
管理资产负债表（单位：万元）
利润表（单位：万元）
业绩比较分析
业绩评价
原因——过多使用营运资本
3、强调价值创造的意义
价值管理者的思路
以价值为基础的管理方法
4、财务战略矩阵
AI公司财务战略矩阵（续1）
AI公司财务战略矩阵（续2）
讨论题
（二）案例分析：
1、问题的提出
基于不同立场的分析
原因：回报率下滑
2、价值驱动因素分析
（1）销售利润率分析
盈利能力下降的三大原因
（2）资本周转率分析
资本周转率下降的两大原因
红太阳一号工程
3、资本结构的问题
理性的做法：降低融资成本
深层次的原因
4、结论与启示
启示之一
启示之二

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