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中国私募股权投资基金研究(PDF 51页)

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股权管理
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中国私募股权投资基金研究(PDF 51页)内容简介
内容摘要
第一章绪论
一、 选题背景
2009年10月23日,创业板在深圳股票交易所揭开帷幕,10月30日,首
批28家企业正式挂牌交易,掀开了中国多层次资本市场建设新的一页。从发行
前高毛利率、高净资产收益率、高营业收入的“前三高”特征,到发行后高波动
性、高市盈率、高换手率的“后三高”特征,创业板公司在书写资本市场新史的
过程中,也充斥着近乎疯狂的追捧、跌宕起伏的悬念。发行首日,28只个股均
触及盘中涨幅20%的第一道停牌阀值,20只个股触及盘中涨幅50%的第二道停
牌阀值,其中金亚科技还触及盘中涨幅80%的第j道停牌阀值,被直接停牌至
14时57分。至收市,28只新股平均市盈率已高达1 1 1.03倍,最高的华谊兄弟,
市盈率达到了惊人的124.23倍。红日药业、神州泰岳则跻身“百元股”行列。
上市第一天,创业板共产生125位亿万富翁,其中有14位富豪的身家超过了10
亿元。乐谱医药创始人、总经理蒲忠杰更是以38.32亿元身价名列榜首。
是什么带来了这场资本的盛宴?
当我们抛开这些显赫的、令人嗔目结舌的数字,冷眼观察这些企业时,我们
惊喜地发现:这首批28家上市公司中,有23家企业曾获得了共33家VC(创业
投资基金)/PE(私募股权投资基金)投资,占总数的82.14%。这33家VC/PE机
构多在企业扩张期进入,为企业的经营管理出谋划策,或是为企业提供了急需的
资金,他们是企业发展幕后的英雄。作为回报:按照被投企业的发行价计算,
VC/PE机构平均获得了5.76倍的投资回报倍数。其中生技/健康行业的投资回报
最抢眼,投资机构在该行业获得了8.25倍的平均投资回报倍数。具体来看北京
科技风投投资的北陆药业获得的投资回报最高,获得了16.62倍的投资回报倍数。
这33家投资机构中,除了北京科技风投1999年投资北陆药业,华平2006年入
住乐普医疗,高达创投2005年投资安科生物外,其它投资机构均在2007年之
后投资企业,平均在2年左右时间便成功获得IPO的退出通道,如此的高效的
投资效率令人乍舌。
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