民生证券-钢铁行业年度投资策略(PDF 32页)

目 录
一、新型城镇化“步伐转慢重质量”，民生行业步入景气期   3
1、新型城镇化势在必行    3
（1）新型城镇化是新一届领导人的政策主基调   3
（2）城镇化是经济转型过程中内需拉动的必然之路   4
2、城镇化增速趋缓；重点由基建投资转为注重民生质量    6
3、新型城镇化预计将以中原经济区等区域为先导    8
4、新型城镇化将更加注重民生相关行业  - 油气管网和城市轨道交通未来 3-5 年行业景气确定维持高位    11
（1）预计未来 5年油气管网建设步入高度景气期   11
（2）至 2015年城市轨道交通投资过万亿，里程年均增速达 25%    13
二、微利时代下目前钢铁板块具备较好的防守优势    15
1、产能的大幅过剩迫使钢铁行业处于微利时代    15
2、微利时代下钢铁板块盈利触底和低相对 PB形成安全边际   16
（1）钢企盈利触底创造钢铁板块交易性机会    16
（2）钢铁板块相对 PB处于低位  – 防御性体现   18
三、重点推荐业绩确定的管道制造企业和中部区域建材企业   19
1、金洲管道  – 充分受益未来海、陆油气管网建设景气    19
（1）公司业务开始由低毛利率产品向高毛利率产品转移   19
（2）行业景气下公司产能不断释放    20
（3）公司 2013-2015年盈利预测    21
2、方大特刚  – 受益中部区域城镇化进程    23
（1）产线和矿山技改后增产是业绩稳增的基石   23
（2）受益当地政府和区域政策扶持，地缘优势保证公司建材产品需求和价格    23
（3）弹簧扁钢产量排名同业首位，直供模式稳定相对垄断地位  25
（4）股权激励形成业绩安全缓冲带    25
3、新兴铸管  – 着眼中西部，业绩稳定    26
（1）公司继承了“军队”作风，管理到位    26
（2）公司积极布局中西部，产能稳健扩张保证业绩稳增   26
（3）公司盈利预测    28
四、风险提示   28
 
  
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