证券投资学之中国资本市场(PPT 95页)

主要内容
中国证券市场
一、中国资本市场面临的挑战
1、资本市场的规模有待扩大，结构有待改善
资本市场规模偏小
中国居民金融资产组成
直接融资比重过低
中国非金融企业外部融资组成
股票市场、债券市场结构失衡
股票市场实际进入流通的股份比例偏低
主板市场规模偏小：世界主要交易所比较
中国股票市场各板块基本情况
债券市场规模过小
品种结构不合理
公司债市场发展滞后
市场相互分割，投资者结构不合理
中国债券市场投资者结构
2、市场机制有待进一步健全，效率有待进一步提高
股票市场发行国际比较
公司债券发行国际比较
各国债券市场收益率曲线
交易机制不完善，交易成本较高
股票市场交易成本国际比较
证券交易所股票交易冲击成本的国际比较
国债市场流动性成本国际比较
3、上市公司整体实力有待进一步提高
2006 年中国GDP 行业分布与上市公司总市值行业分布比较
纳斯达克市场在1998 到2003 年的5 年内就有1100 多家被停止公开上市，占该市场全部上市公司总数的近20%。
4、证券公司综合竞争力较弱
证券公司总资产国际比较
5、机构投资者有待进一步发展
机构投资者规模（占GDP%）国际比较
共同基金国际比较
中国股票市场机构投资者的市场份额
美国养老金组成
6、法律、诚信环境及监管体系有待完善，监管有效性和执法效率有待进一步提高
二、市场操纵行为
基于行动的操纵 (action based manipulation)
基于信息的操纵 (information based manipulation)
基于交易的操纵 (trade based manipulation)
庄家分析：庄家的行为特征
庄家分析：操纵股价过程
实证研究结果——日内交易的非理性行为
实证研究结果——撤单行为
中国股票市场交易型的价格操纵研究
中国股票市场交易型的价格操纵研究
三、泡沫与中国股市
中国股市有无泡沫？
理性泡沫
理性泡沫成因解释（一）
理性泡沫成因解释（二）
理性泡沫成因解释（三）
泡沫的经济和金融影响
谁为泡沫买单？
四、中国证券市场审批制度的有效性
五、中国股票市场是多余的吗？
中国股票市场是多余的吗？
六、上市公司选择股票增发的时间吗？
七、交叉上市股票价格差异的横截面分析

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