我国证券分析师盈余预测与异常现金流信息关系的实证研究(pdf 58页)

主要内容
1．引言
2．分析师盈余预测理论概述及研究现状
3．异常现金流的理论概述及研究现状
4．分析师盈余预测与异常现金流信息关系的实证研究
5．结论与讨论

内容摘要
1．引言
1．1研究背景和研究意义
从1990年上海证券交易所设立算起，我国证券市场己经走过了17年的
历程。尽管17年间，证券市场在我国国民经济的舞台上扮演着越来越重要的
角色； 但同时不可否认的是，我国的证券市场还很年轻和不成熟，其间充满
了各种各样的违规事件和丑闻，琼民源，红光实业，银广夏，不胜枚举，且
有越演越烈之势1。这些违规事件的共同之处在于：通过制造并披露虚假财务
信息骗取投资者，以谋取私利。这严重挫伤了投资者对市场的信心，动摇了
证券市场运转的基石。证券市场是一个波翻浪涌，瞬息万变的地方，对于千
千万万弄潮股市的股民来说，他们大部分人没有能力去关注上市公司的运作
情况，也没有精力去研究K线图2、去数波浪，去埋在一大堆数据里进行分析。
他们最期望的自然是有人像报告天气预报一样告诉他们股市是晴是阴，有风
还是有雨；期望有人象领航员一样告诉他们哪里有旋涡，哪里有暗礁。然而
谁能担此重任?
在香港，瑞银华宝分析师张化桥，发表了质疑在港上市民营企业格林柯
尔和欧亚农业的报告；这两只在此前还炙手可热的民企股，市值立刻下降一
半。持有格林柯尔六成股份的格林柯尔董事长兼总裁顾雏军，个人身家蒸发
超过13亿港元；随后，欧亚农业杨斌的神话开始破灭。在内地，中央财经大
学刘姝威一篇600字的文章，使得所有银行都停止向蓝田公司发放贷款；郎
咸平的《德隆系“类家族企业"敛财模式揭秘》，使得市场强烈关注德隆这个
超级庄家，引发对德隆的广泛质疑。在一系列的戏剧性冲突发生之后，我国
的上市公司和企业家惊觉，除了公众投资者，身边还潜伏着一股相当强硬的
势力，他们随时可能跳出来对自己质询，甚至是毫不留情地打击，而市场很
可能因为他们的发言而掀起将自己吞噬的轩然大波。他们是谁?他们就是“证
券分析师”一区别于一般股评家的另一类市场参与者。正是这群证券市场中
特殊人士的存在，他们对上市公司的跟踪、调查和分析，他们有份量的分析
研究报告，使得上市公司对自己的不轨行为有所收敛，广大投资者的权益到
一定程度的保障。在造假、黑幕比比皆是的资本市场里，广大投资者，尤其
是中小股东奔走无门，欲哭无泪，他们太需要像张华侨、郎咸平、刘姝威这
样的证券分析师了。