养老金与资本市场互动国际惯例、国别经验与中国实践(pdf 44页)

目 录
第一章 引言 . 8
第二章养老金与资本市场互动的国际经验 . 9
一、养老金是现代经济健康发展的重要推动力 . 9
二、私营机构管理的养老基金比较普遍投资资本市场 . 9
（一）私营机构管理的养老基金成为成熟经济体养老金体系的主体 . 9
（二）养老基金的资产配置呈现多元化趋势 . 10
三、政府管理的养老金开始转向市场化和多元化投资 . 11
四、养老金在资本市场中发挥着越来越重要的作用 . 12
五、减少养老金投资范围的限制 . 13
六、投资监管与市场化程度具有比较密切的关系 . 14
第三章国别经验之美国：多支柱养老保障体系 . 15
一、多支柱养老保障体系简介 . 15
二、高收益国债为养老保障第一支柱提供较高的收益 . 16
三、美国第二、三支柱养老基金采取市场化投资 . 17
四、美国养老金体系发展及投资运营的几点经验 . 18
第四章国别经验之智利：发展中国家建立现代养老保障体系的典范 . 21
一、养老金制度改革的背景和基本思路 . 21
（一）确立第一支柱的基础保障功能，建立以第二支柱为主体、第三支柱进行补充
的养老保障体系 . 21
（二）坚持公平合理原则，打破“大锅饭”模式，协调养老金缴费与领取水平 . 22
（三）充分利用资本市场，引入专业管理和竞争机制 . 22
（四）为新旧制度平稳过渡做好短期安排和长期规划 . 22
（五）保持制度的灵活性，满足不同人群的需求 . 23
二、养老基金逐步多元化的资产配置 . 23
三、养老基金收益水平大幅提高 . 24
四、养老基金的最低收益保证与最低保障责任 . 25
五、几点启示 . 26
第五章国别经验之新加坡：集中管理模式的典型代表 . 27
一、新加坡中央公积金制度概述 . 27
（一）中央公积金制度架构 . 27
（二）中央公积金计划覆盖人数及资金规模 . 27
二、新加坡中央公积金的投资体制 . 28
（一）新加坡政府投资管理公司的投资状况 . 29
（二）中央公积金投资计划的资产配置 . 29
三、新加坡中央公积金制度的特点 . 30
（一）政府集中管理的制度模式 . 30
（二）储蓄型养老保障制度特征 . 30
（三）投资管理的市场化与专业性 . 31
四、新加坡中央公积金的启示与借鉴 . 31
（一）社会保障资金的市场化运作 . 31
（二）政府发挥合理的引导作用 . 32
第六章我国养老金参与资本市场的阶段实践 . 33
一、我国养老金总体规模情况 . 33
二、社保基金的投资与回报 . 33
（一）社保基金的投资回报 . 33
（二）投资范围逐步扩大 . 34
（三）作为机构投资者的作用 . 35
三、企业年金的投资与业绩 . 35
（一）企业年金的投资范围 . 36
（二）企业年金基金的投资业绩 . 36
四、基本养老保险的基本情况与投资绩效 . 38
第七章推动养老金与资本市场协同发展 . 40
一、养老金运作管理的国际经验 . 40
（一）专门管理部门并强化监管协作 . 40
（二）坚持市场化运作原则，提高专业化水平和运作效率 . 41
（三）多层次风险防范，提高投资安全性水平 . 41
二、推动我国养老金与资本市场协同发展的建议 . 42
（一）加快多层次资本市场建设 . 42
（二）协调发展多支柱养老保障体系 . 42
（三）坚持市场化投资管理理念与原则 . 43
（四）加大税收政策支持力度 . 43
（五）探索统筹养老保障资金的集中化管理 . 43
参考文献 . 44
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