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光伏电站投资机会(pdf 31页)

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投资管理
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投资机会
光伏电站投资机会(pdf 31页)内容简介
目 录
投资聚焦 ... 3
政策逐步完善+成本下降→下游需求提升,电站投资值得关注... 4
国内光伏政策逐步完善 .. 4
产品成本下降推动光伏平价上网 . 5
下游光伏应用市场扩大,电站投资机会值得关注 . 6
地面电站模式成熟,投资看个股 .. 7
分三类区域补贴,地方政府加码支持 .. 7
大型地面电站模式成熟、收益率较好 .. 8
以中利科技为例,电站企业值得投资  12
分布式有望引领光伏下一波行情  15
国内政策出击,分布式光伏推动光伏下一波行情 ... 15
国内分布式障碍逐步破除,收益值得期待 . 17
以美为鉴:美国光伏市场持续发力,住宅型等分布式增长较快... 18
新模式推动分布式光伏——光伏租赁  20
SolarCity——分布式屋顶光伏租赁开创者 . 22
相关公司分析:关注业绩、估值能有效提升的高弹性公司 .. 23
投资评级和投资策略 .. 26
行业投资评级:维持“看好”评级 ... 26
投资主线 . 26
风险提示 . 26
重点关注公司 .. 26
表 目 录
表1:国内光伏相关政策  4
表2:我国光伏电价政策  5
表3:I 类光伏电站IRR 敏感性测算.. 10
表4:II 类光伏电站IRR 敏感性测算. 10
表5:III 类光伏电站IRR 敏感性测算  11
表6:I 类光伏电站转让价格测算 .. 11
表7:自建I 类光伏电站运营净利率 . 12
表8:外购I 类光伏电站运营净利率 . 12
表9:中利科技光伏电站情况(单位:MW)  13
表 10:中利科技与政府和其他企业合作情况  14
表 11:中利科技与日企合作情况 . 14
表12:中利科技业绩弹性  14
表13:分布式电站与地面电站难度比较 ... 15
表14:国内18 个示范园区 .. 16
表15:分布式光伏电站IRR. 17
图 目 录
图 1:多晶硅价格走势 .. 6
图 2:硅片价格走势.. 6
图 3:光伏电池价格走势 ... 6
图 4:光伏组件价格走势 ... 6
图5: 2014 年我国新增装机容量将维持较高的增速(单位:GW) ... 7
图6:BT 模式示意图 . 8
图7:BT、BOT、EPC 盈利模式对比  9
图 8:中利科技光伏业务毛利率较高  13
图 9:我们预计中利科技2013 年光伏电站收入增长3 倍 .. 13
图 10:美国新增装机情况(单位:MW)  18
图 11:美国第三季度新增装机不同类型占比  18
图12:组件占总成本48.7%  20
图 13:美国光伏电价与其它电价之比 .. 21
图14:美国各地区电价之比  21
图 15:光伏租赁商业模式一 ... 21
图 16:光伏租赁商业模式二 ... 21
图 17:solarcity Q3 2012 年各业务占比 .. 22
图 18: solarcity Q3 2013 年各业务占比 . 22
图 19: Solarcity 光伏租赁业务增长快速 (单位:千美元) ... 23
图 20: Solarcity Q32013 年各个业务毛利率 .. 23
图 21:光伏电站相关公司资产负债率情况 ... 25
图 22:光伏电站相关公司速动比例情况 .. 25
图 23:光伏电站相关公司毛利率情况 .. 25
图 24:光伏电站相关公司三费率情况 .. 25
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