资产定价理论--未定权益市场知识讲座(ppt 21页)

1  未定权益
2  风险中性概率
3  再看投资者
4  风险分担
5  状态图和价格函数

1  未定权益
“我来描述未定权益。我把随机折现因子 m 解释为未定权益价格除以概率，而 p=E(mx) 可解释为一束未定权益。”
本书中的“未定权益 (contingent claim)”有特定含义，它的更流行的术语是“Arrow-Debreu 证券”。
本书中的“未定权益市场”的说法也不流行。通常的术语是“未定市场 (contingent market)”。
什么是未定权益市场？
未定权益市场的名称起源于Arrow-Debreu 对一般均衡研究中对不确定性的考虑。
目前它已成专门名词，是指“明天的不确定性状态只有有限（S）种可能”。例如，明天可能下雨，明天可能天好。
这时，明天的“不确定偿付”只取S个值。它们的全体可用S维向量空间来表示。
这时，“未定权益（Arrow-Debreu 证券）就是这个向量空间的单位向量。
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