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某证券-投资策略报告(pdf 19页)

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股票证券
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证券,投资策略报告
某证券-投资策略报告(pdf 19页)内容简介

内容目录
1 回顾............................. 3
2、宏观调控将改变牛市基调吗? ........ 3
2.1 经济数据表现相似,但经济运行机制有所不同............. 3
2.2 2004 宏观调控的政策和效果.... 5
2.3 对本次加息的评判.................... 6
3、融资:资金供给无碍,市场化融资制度关键.. 7
3.1 QDII:分流资金有限................. 7
3.2 再融资和IPO: ....................... 9
4、投资策略建议.......... 11
4.1 升值背景下日本股市对经济调整的反映....... 11
4.2 经济调整不改牛市基调........... 12
4.3 投资策略建议.......................... 12
4.4 行业投资评级.......................... 16
图表目录
图表 1:投资增速回升.................... 3
图表 2:项目投资增速又迅速攀升.. 3
图表 3:M2 增速在2005 年下半年后迅速上升.... 4
图表 4:近三年一季度新增贷款的对比................ 4
图表 5:投资占GDP 的比重有所下降................. 4
图表 6:M2 占GDP 的比重............ 4
图表7:2004 年过热时期与目前投资热点领域的对比........ 5
图表8:2004 年宏观调控时期主要的手段一览... 6
图表9:人民币贷款利率调整表..... 7
图表10:目前QDII 格局................ 8
图表11:考虑汇率差的国际债券市场相对吸引力.............. 8
图表12:中国证券市场历年来的A 股融资额...... 9
图表13:M2/总市值的历史变化情况................. 10
图表14:M2/总市值的国际比较... 10
图表15:日元升值背景下股市表现................... 11
图表15:部分上市公司持有其他上市公司的情况............ 12
图表17:投资评级库................... 16

 

1 回顾
我们在二季度的策略报告中主要做出了如下判断:
 世界性的流动性泛滥局面不会因为加息而结束,商品期货牛市还将继续演
绎。
 国际资本已经撬动了中国股市的牛市杠杆,但短期存在调整风险。
 在策略上我们重点推荐了锌、黄金、煤炭和电解铝;装备制造业;品牌消
费品和证券、地产。
从四月份的市场表现来看,市场基本确立了牛市基调,并且比我们想象中强
劲,我们看到的短期调整风险基本在盘中或者在一、两个交易日内被市场消
化;世界性的流动性泛滥局面仍然在继续维持,商品期货的牛市格局继续演
绎,在商品价格上涨的带动下,国内有色金属股票价格都呈现持续上扬态势,
锌、黄金、电解铝都表现不俗。煤炭、证券、地产的表现也可圈可点,品牌消
费品大都表现良好。
但是市场对近期宏观调控的担忧正在显现,部分对固定资产投资需求敏感的
行业出现了一定回调,而管理层近期对QDII 和再融资的开闸也增加了市场对
资金分流和扩容的担忧,本期报告我们将重点讨论这两个问题。
2、宏观调控将改变牛市基调吗?
刚刚启动的加息正式宣布管理层开始了新一轮宏观调控步伐,同2004 年的
宏观调控相比,两次调控存在着诸多相似性和不同点。……


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