某证券宏观经济报告(pdf 16页)

内容目录
一、美国经济走弱，美元面临持续贬值压力..................................... 4
1、 持续加息效应显现，美国经济回落压力增大............................................. 4
1.1 房地产市场走弱，消费动力减弱................................................................ 4
1.2 美国经济的潜力在不断接近极限................................................................ 5
1.3 货币政策面临通货膨胀与经济增长的两难选择.......................................... 5
2、欧日经济持续走强，物价回升压力继续增大.............................................. 6
2.1 欧日领先指标明显强于美国....................................................................... 6
2.2 出口与消费增长持续好转........................................................................... 6
2.3 失业率不断降低，物价回升压力增大......................................................... 7
3、美国加息停止后，美元将呈现持续弱势格局.............................................. 7
二、高增长将再度接受宏观调控的考验............................................ 9
1、 经济增速强劲，增长动力增强.................................................................. 9
1.1 三架马车并驾齐驱，经济增长动力强劲..................................................... 9
1.2 物价增速出现回升迹象............................................................................ 12
1.3 持续宽松的货币政策................................................................................ 13
2、 本次宏观调控将更具“温和”色彩......................................................... 14
2.1 人民币升值背景下的紧缩性货币政策被冲淡............................................ 14
2.3 房地产调控正在演变为行政控制.............................................................. 15
2.4 宏观经济将继续保持稳定增长.................................................................. 16
图表目录
图表 1：美国零售保持高增长态势................................................................... 4
图表 2：美国消费信心仍然表现尚可............................................................... 4
图表 3：美国房屋销售出现负增长态势............................................................ 4
图表 4：美国储蓄率出现负增长...................................................................... 4
图表 5：失业率接近历史低点.......................................................................... 5
图表 6：工业产能利用率接近历史高点............................................................ 5
图表 7：美国的核心CPI 落后于零售增长........................................................ 5
图表 8：核心PPI 增长并不明显...................................................................... 5
图表9：2005 年下半年以来欧日的领先指标开始强于美国............................. 6
图表 10：对华出口持续高增长........................................................................ 6
图表 11： 消费增速缓慢上升........................................................................... 6
图表 12：失业率继续呈现下降趋势................................................................. 7
图表 13：价格指数继续上升............................................................................ 7
图表14：贸易赤字屡创新高，资本流入难以递补........................................... 7
图表15：在美联储连续加息中美元指数表现相对强劲.................................... 8
2006 年下半年宏观经济报告
敬请参阅最后一页之特别声明
图表16：固定资产投资增速持续高涨............................................................. 9
图表 17：房地产投资增速出现回升............................................................... 10
图表 18：地方项目不降，中央项目持续加速................................................ 10
图表 19：2006 年1-5 月进出口增速表现...................................................... 10
图表 20：主要产品出口增速表现.................................................................. 10
图表21：城镇居民可支配收入增长速度保持稳定......................................... 11
图表 22：社会消费品零售增速略有提高........................................................ 11
图表 23：餐饮与批发零售增速回升............................................................... 11
图表 24：PPI 开始出现回升态势................................................................... 12
图表 25：国内油价持续高位运行.................................................................. 12
图表 26：5 月CPI 继续回升态势................................................................... 12
图表 27：食品类价格继续反弹...................................................................... 12
图表 28：贷款增速继续保持回升态势........................................................... 13
图表 29：贷款增量继续持续上升.................................................................. 13
图表30：金融机构超额储备率处于历史低点................................................. 13
图表31：2004 年与目前宏观经济形势的...................................................... 14
图表32：2004 年以来主要的紧缩货币政策的措施........................................ 14
图表 33：存款准备金率上调占M2 的比重..................................................... 15
图表 34：冻结资金占超额储备的比例........................................................... 15
图表 35：外汇储备增量长期处于高值........................................................... 15
图表 36：国内货币供给持续处于高涨状态.................................................... 15
图表37：主要经济指标增长率预测 （%）.................................................... 16
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