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某基金-投资策略报告(pdf 34页)

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股票证券
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某基金-投资策略报告(pdf 34页)内容简介

1、回顾与启示
1.1、不一样的下跌
1.2、原因:角度与解释
1.3、启示:羊群行为、Timing与Holding
2、估值
2.1、时间序列估计与国际比较
2.2、如何对周期性股票进行估值:以钢铁行业为例
2.3、估值与情绪
3、宏观调控下的证券市场
3.1、分析框架:利益主体博弈下的宏观调控
3.2、看得见的手:今后的走向
3.3、利率
3.4、未来经济:宏观调控的影响与最近的一些新迹象
3.5、宏观调控下的证券市场
4、Holding什么,又Timing什么?
4.0、投资策略:从“二八”到“一九”
4.1、轿车:竞争的提前加剧有利于行业的长远发展
4.2、房地产行业:逆风飞扬
4.3、石化行业:2004年,开始的结束!
4.4、钢铁:自上而下选股与审慎估值下的选择性买入
4.5、有色金属:看平资源型企业,关注加工型企业
4.6、煤炭行业:资源禀赋决定长期投资价值
4.7、电力行业:电价上调背景下的喜忧参半
4.8、农资行业:重点关注农药与农资连锁子行业
4.9、医药行业:精选“靠真本事赚钱”的公司
4.10、电信行业:鼓励竞争与重复建设
4.11、电子元器件行业:增长重要,回报更重要
4.12、远洋运输行业:关注中国需求的新变化


1、 回顾与启示
1.1、不一样的下跌
2004年4月7日开始,中国A股市场出现了2003年11月13日以来的单边持续下跌。与以往历次下跌不一样的是,本次下跌引发的不仅仅是总量上市值的减少和部分问题股票的跳水。更重要的是,伴随周期性股票的下跌,引发了投资者对2003年以来中国A股市场形成中的投资理念,即价值投机与价值投资的争论进行再次思考。
股票市场从来就是投机与投资交织,短期操作与长期持有共生的地方。对中国A股市场来说,从本质上看,目前的一种观点,即看见巴菲特的美国蝙蝠在飞,你就认为你找到的中国老鼠也会飞吗?表达了对价值投资标的的担忧。
从最根本上说,有了对中国A股市场本质的理解,才能形成投资理念;有了投资理念,才会有具体的操作策略,即Timing还是Holding。我们认为,这些争论和担心正是中国A股市场发展过程中,可能必不可少的“成长的烦恼”阶段。……


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