中融投资策略月度报告-中国A股市场投资策略(pdf 10页)

一、 三月A 股市场的主题将是两会效应下的政策投机
二、 3 月份股市的政策环境分析
三、 投资策略

1、与国际市场相比，A 股市场目前的估值水平已处于相对低风险区。询价
发行制度虽然处于试错阶段，但是估值压力已经有所缓和。未来市场的调整压
力将主要来自行业景气度预期下降而非来自周边市场的估值水平比较。
2、诸多利好中，真正、唯一的利好就是全流通试点所包含的补偿或含权预
期。短期内推出具体试点政策的难度比较大，但两会期间确定补偿原则可以降
低不确定性预期，在一定程度上增强投资者的持股信心。由于上市公司之间的
巨大个体差异而无法形成一刀切的补偿方式以及流通股股东相对非流通股股东
的弱势地位，对试点过后的补偿预期不可过高。
3、短期内不会有紧缩性的政策措施出台。明确预期之后，市场信心得到增
强，顺应政府政策做多的投机可能会带来反弹行情。但鉴于补偿预期会打折扣
以及进一步的宏观调控还存在不确定性，行情的性质注定只能是反弹。
4、投资策略：除了寻找非理性下跌而被明显低估的价值类超跌股以及……

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