某证券-银行业策略报告-并购(pdf 15页)

一、并购题材和新股发行——股价上扬的催化剂……...........3
1．并购成为贯穿全年的主题……...........3
2．境内外首发新股将吸引更多的资金关注中国银行概念……...........4
二、结构调整和效率改善——业绩提升的动力……...............5
1．商业银行是综合经营的最大赢家……5
2．经营效率的改善空间……..................6
三、值得期待的税改——锦上添花之举……..........................7
1．与国家税收政策方向一致……...........7
2．国际接轨的必然选择……..................7
营业税和所得税对商业银行影响较大…………........7
4．营业税税率逐步降低趋势渐明……...7
5．所得税纳税扣除标准变化可行……...7
四、中资银行仍是主流——中外竞争各得其所……...............7
1．通过并购进入中国市场……..............7
2．竞争地域集中在沿海和中心城市……7
3．竞争业务集中在中间业务、个人业务、外汇业务……..................7
4．竞争结局——各得其所……..............8
五、经济增速放缓——可承受之殇…….................................8
1．基于我们对未来国家宏观经济的良好预期…….............................8
2．行业利润状况可能好于市场预期……8
3．拨备充足的股份制商业银行将在竞争中彰显优势……..................8

 

一、并购题材和新股发行——股价上扬的催化剂
1．并购成为贯穿全年的主题
1.1 银行业并购是国际趋势
从国际范围来看，银行业是2004 年度实行并购活动最积极的群体，席卷了美、欧、亚三
大洲，且本土、跨国并购的规模都呈上升态势。大银行的并购的目的，一方面是追求规模
经济和盈利水平；另一方面，是为了重组全球范围内的产业分工体系，在实现业务多元化
的同时，提升银行的核心竞争力。……

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