某证券--行业投资策略报告(pdf 25页)

1.市场及上期观点回顾…………1
1.1行业间市场表现差异减小…………1
1.2本轮行情启动以来行业涨幅…………1
1.3二季度行业涨幅…………2
1.4行业配置策略效果…………2
2.…………2004年下半年行业选择面临的难题…………2
2.1业绩增长：现实与未来的选择…………2
2.2投资品行业：全面回避，还是重点进攻…………5
2.3消费品行业：市场的新宠儿，还是暂时的避风港…………10
2.3.1…………非周期性消费品行业：成长性稳定…………10
2.3.2周期性消费品行业：寻找爆发性增长点…………12
2.4服务产业：瓶颈行业是重点…………15
3.行业配置策略：平衡配置，行业选择与精选个股相结合…………18

1.市场及上期观点回顾
1.1行业间市场表现差异减小
进入04年以来行业间的收益率分化程度减小，并且行业周收益率的标准差回到一年平均水平以下，基于行业选择策略取得的超额收益率的机会在04年上半年不大。
1.2本轮行情启动以来行业涨幅
10个跑赢上证指数的行业中，有8个行业招商证券在《04年行业投资策略报告》中给予了推荐评级（客运、电气机械未给评级），有限的行业投资机会把握的较好。
1.3二季度行业涨幅
我们预计二季度将出现回调，并给出了保守的行业投资策略。二季度10个跑赢上证指数的行业中，4个行业（电力设备、机场、电子元器件和电力）招商证券在《04年二季度行业投资策略报告中》给予了推荐评级（客运、电气机械、公用事业未给评级），银行、家电、纺织是中性评级。……

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