某证券--宏观研究报告(pdf 7页)

1.管理层将更倾向于利用当前较合理的市盈率加快启动“新老划断”
……3
2.市价发行的成功需要公司良好的基本面与二级市场支持股价上行
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3.新发行政策示意控股股东主动认配以向市场发出看多信号
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4.控股股东有通过“定向增发＋二级市场变现”以低成本减持其劣质
资产的可能…………4
5. 发行扩大必将谐振市场长期上行大势
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随着《上市公司证券发行管理办法》和《首次公开发行股票并上市管理办法》在近
期的陆续出台，市场担忧的最大靴子终于顺利落地。于是，上证综指在“五一长假”后
突飞猛进，轻松突破1500 点心理大关。应当说，在市场反复消化再融资和IPO 利空一面
的同时，管理层通过公开征求意见的方式来试探市场反应和修正政策，成功地起到了预
防政策风险和强化市场心理承受能力的作用。
可是，就在管理层意欲抓住当前有利时机稳妥有序地推进再融资和IPO 新政之时，
市场却在各种利好因素的刺激下突飞猛进，迅速走向过热。于是，此时管理层密集出台
的发行新政就自然演变为降温当前过热市场的重要举措。然而事与愿违，出乎意料的是
市场依然故我地疯涨起来。不可否认，目前市场上涨的原因众多，其中也不乏合理之处。
然而，笔者认为，易于被一般观点所误判的是，新发行政策的内容实质上是“形空而实
多”，而这点早就被市场上一些先知先觉者和具有较强研判能力的机构投资者所利用，从
而推动了一轮又一轮轰轰烈烈的上涨行情。
下面就具体分析新发行政策“形为利空，实为利多”的要点和今后一段时期相应的
市场效应：……

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