机械工业电气设备公司深度调研报告(pdf 21页)

投资要点…………2
1.…………揭开军工企业的“庐山真面目”…………3
2.…………智能楼宇电气将在“十一五”掀开新篇章…………8
3.…………智能电站在民用领域大显身手…………10
4.…………卓越的内部管理能力和自主创新意识…………11
5.…………增发不会摊薄2006…………年EPS
6…………不确定因素
12
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7.…………盈利预测与估值分析…………13
财务报表分析与预测…………17

 

投资要点
泰豪科技2005年62%净利润贡献来自于军工产品，是尚未被市场认识
和发掘军工概念股，目前公司已经完成军工产业的布局，各项产品的增长
势头良好。公司卓越的管理能力和自主创新意识是持续增长的内在动力和
源泉，预计2006年增发成功后，各项主营业务都将得到进一步深入和扩大，
增发不会使2006年EPS摊薄，目前价值被低估，建议买入。
估值分析
我们预测G泰豪科技2006年的净利润贡献将有57%来自于军工产品，43%来自于其他
民用电机和智能楼宇电气产品，按照目前市场平均的军工企业35倍市盈率和民用制造业
20倍市盈率加权计算，2006年G泰豪增发后的合理价格为10.26元，考虑到公司优良的成
长性和增发降低了2006年EPS等因素，参考2007年静态PE25倍计算，则公司的合理价位
为12.75元。另外根据当前市场的军工股平均PEG和市净率分别计算则为14.4元和14.19
元，我们利用海通DCF估值模型计算，G泰豪的内在股权价值为9.28元。……

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