某证券--投资策略报告(pdf 15页)

一、 宏观经济运行
二、 行业与上市公司
三、 行业价值指数分析
四、 政策要点
五、 趋势预测
六、 数据分析
七、 投资策略

今年以来，我国国民经济出现较快增长。一季度国内生产总值43313 亿元，同比增长10.2%，
略快于上年同期9.9%的增长速度。两年前开始的宏观调控似乎“无疾而终”，新的一轮快速
增长正在展开。当前恢复和加强宏观调控的呼声再次高涨，不过政府可能会逐步出台具体
措施，力度也会因行业而异，整体来看应当弱于2004 年的调控。
固定资产投资：增长水平依然较高，施工项目数量和投资总额有反弹的迹象，地方项目仍然
是推动投资最主要的动力。对投资的治理将是此次调控的重头戏，主要针对落后技术、过剩
产能和新上项目。 一季度，城镇固定资产投资11608 亿元，增长29.8%。投资到位资金
17544 亿元，同比增长35.6%。其中自筹资金所占比例由2002 年的45%升至目前的50%，国
内贷款的比例也由去年19%升至27%，达到2004 年初的水平。
工业生产：3 月份增幅开始小幅上涨。工业企业的平均利润率为5.3%，基本上相当于商业贷
款成本。大部分盈利集中在上游行业，大部分亏损出现在下游行业。适当的调控措施有望减
少下游制造业对原材料和能源的需求，降低成本，改善利润状况。 一季度，全国规模以
上工业企业完成增加值17822 亿元，同比增长16.7%。企业实现主营业务收入61824 亿元，……

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