投资策略报告--关注新增资产，调整存量结构(pdf 14页)

内容目录
1 世界性加息：需求拉动转向成本推动…….. 3
2 增量资产：资金申购获取稳定收益……...... 6
3 存量资产：结构调整顺应市场发展……....... 8
3.1 四类行业资产表现回顾…….............. 8
3.2 增加稳健型行业资产配置……........... 9
3.3 2006 年6 月投资组合调整……...... 11
图表目录
图表1:美元指数和伦敦金属指数今年来走势……........... 3
图表 2：S&P500 指数今年来表现……... 3
图表 3：英国富时350 指数今年表现……...................... 3
图表 4：日经指数今年表现…….............. 3
图表 5：H 股指数今年表现…….............. 3
图表6：S&P500 指数通美国GDP 增长态势…….......... 4
图表 7：美国消费信心走弱…….............. 4
图表 8：美国消费增速有走弱迹象……... 4
图表9：通货膨胀率依旧高涨…….......... 5
图表10：两次调控房地产的对比…….... 5
图表11：近年来申购新股的收益率情况……................. 6
图表12：申购新股年化收益率测算……. 7
图表13：1 年期央行票据的发行利率……..................... 7
图表14：交易所国债市场收益率曲线…….................... 7
图表15：使用财务杠杆条件下的申购新股收益率预测.................................... 8
图表16：（四类行业资产指数－沪深流通指数）之比较（200601－200605）
…………............... 9
图表17：行业指数的估值比较……...... 11
图表18：2006 年6 月国金投资组合…….................... 12

 

1 世界性加息：需求拉动转向成本推动
美联储在5 月10 日例会上的含蓄表态再次引发了市场对其继续加息的预
期，对联储加息预期的增强再次导致国际资产市场动荡，美元指数止跌反弹、
商品期货高位调整、各国股指下挫。
从上面的图表可以看出，在5 月10 日美联储透露出加息仍未停止的信息
后，美元指数开始反弹，而金属指数和各国股指都应声下跌，虽然国内股市尚
出于半开放状态，但是，H 股的走势对A 股存在较强的联动效应，在H 股带
动下，国内A 股也冲高回落，展开强势调整，正所谓“全球股市同此凉热！”……

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