某证券A股投资策略报告(pdf 57页)

上篇：下半年大盘何去何从？ ……...1
1、牛市驱动因素…….......................1
1.1 驱动因素一：股权分置改革………….........1
1.2 驱动因素二：人民币升值…………............4
1.3 驱动因素三：紧缩预期无碍市场资金供给…….............9
1.4 驱动因素四：股市与宏观经济长期背离凸现绝对估值吸引力……..................12
1.5 驱动因素五：全球经济与股市的回落更显估值吸引力…………..16
1.6 驱动因素六：股指期货的助推作用…….....................16
2、面临的风险……........................19
2.1 宏观调控与紧缩预期…………................19
2.2 上市公司业绩处于下滑状态中…………..20
3 市场趋势：震荡上行——演绎长期牛市中的一角……....23
下篇：下半年操作策略……............25
1、总体投资思路…….....................25
2、行业配置策略…….....................26
2.1.自主创新：“十一五”的主旋律………….26
2.2 消费品：稳定增长的防御性品种…….........................33
2.3 服务品：人民币升值的受益者…………...35
3、主题投资策略…….....................39
3.1 重组并购主题：06 年下半年的主旋律……................39
3.2 再融资主题……………….....44
3.3 新上市的大盘股主题…………................46
4、下半年可关注的上市公司……...47

1、牛市驱动因素
1.1 驱动因素一：股权分置改革
1.1.1 股权分置改革长期效应逐渐显现
一直以来，我们都将股权分置改革看作是中国股市最为重大的一项制度
变革，其意义也是深远的。2006 年上半年的行情已经印证了我们此前
对于股改所带来制度性变革力量的认识：制度变革并不能对市场起到立
竿见影的作用，但随着时间的推移，制度变革明显改善了市场环境，最
终将会带来市场的中长期繁荣。经历一系列制度变革的战后美国市场与
70 年代东亚新兴市场的长期繁荣，都可以作为我们观点的旁证（请见
《2006 年A 股市场投资策略报告》）。……

..............................