中国证券市场低效率的制度分析(doc 12页)

一、问题的提出
二、证券市场效率是市场有效性，还是资源配置效率?
三、证券市场低效率根源：制度变迁中的制度缺陷
四、中国证券市场制度缺陷的生成机理
五、政策建议

 

一、问题的提出
　　证券市场效率，一直是证券市场发展中的核心问题，也是金融研究的重要课题。在金融经济理论中，关于证券市场效率问题最有影响力的理论应首推E．F．Fama在1970年提出的“有效率市场假说”(Efficient Market Hypothesis)。该假说认为，若证券市场在价格形成中充分而准确地反映全部相关信息，则称该市场为有效率的。若证券价格并不由于向所有证券交易参与者公布了信息集中而受到影响，那么，就说该市场对信息集中是有效率的。换言之，能够有效地利用经济、金融等各方面信息的证券市场，就是“有效率市场”。规范而言，假定不同的相关信息被渗透到证券价格中，按照证券市场上信息集中的三种不同类型将市场效率划分为三种水平：(1)弱态有效市场(Weak from EMH)：是……

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