中金--2004证券市场分析(pdf 32页)

盈利增长周期分析…………4
资本密集型企业2003…………年业绩增长突出…………4
2004年的经济和盈利增长速度将放慢…………5
2004年股市表现展望…………7
分化将继续进行…………9
2004年行业表现展望…………12
2004年仍处上升周期的行业…………12
股票投资建议评级系统调整…………17
引进“审慎推荐”评级…………17
附录：宏观经济及重点行业主要数据回顾…………21

 

资本密集型企业2003 年业绩增长突出
2003 年上市公司整体盈利水平出现了大幅回升。在我们有研究覆盖的100 多家行业
龙头企业中，2003 年总体利润预计将增长43%，增长率比前两年有大幅提高（表1）。
如果排除SARS 对航空、机场、旅游等行业的影响，我们预测今年的盈利增长会将
近50%。
值得投资者关注的是推动盈利上升的公司大多数都集中在大宗原材料（石油、煤
炭、金属、化工、建材）和发电基础设施等资本密集型行业。如果排除SARS 的
影响，我们估计航空公司、机场、港口等运输基础设施的业绩也会有大幅提升。
与资本密集型行业相比较，除汽车、房地产以外的传统消费品、科技、以及零售、
通讯等服务行业的业绩增长都非常有限。……

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