调研报告—调高盈利预测和目标价(pdf 12页)

投资要点
  上调盈利预测和目标价。将公司2006、07 年EPS 分别由原来的0.32 和0.40 元调高到0.33 和0.44 元，调整后的动态市盈率分别为16.8 和12.8倍。公司合理估值的动态市盈率应在18 倍左右，将目标价7 元上调到7.5 元，仍维持“买入”投资评级。
  铁路行业研讨会和联合调研反响良好。我们上周举办了中信证券第二届铁路行业研讨会，并对铁龙物流、大秦铁路、广深铁路等三家上市公司进行了联合调研，机构投资者普遍反响良好。
  将2007 年的煤炭运量由2.8 亿吨调高到2.9 亿吨。经调研，公司预计07年的煤炭运量将达到3 亿吨，我们保守估计，07 年的煤炭运量将达到2.9 亿吨，增幅为16％。由此将EPS 增加2 分钱左右。
  运量达到3 亿吨的资本支出预计约为50 亿元，低于前期预计。公司基本是明确表示，运量达到3 亿吨的资本支出应该在50 亿元左右，主要是购置机车、车辆、电务改造等。预计2006 和07 年资本支出分别为24亿元和26 亿元。由此将EPS 增加1 分钱左右。
  第三铁路运输通道至少在2010 年前不会实施。第三通道主要是解决内蒙煤炭的运输，目前还处于讨论阶段，尚未进入立项程序。且该通道上马必须要经过行业主管部门铁道部的同意，而铁道部并没将此项目列入“十一五”规划。
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