A股研究月度策略(pdf 14页)

第一章、市场回顾--企业管理燃烧的岁月…………3
第二章、市场展望…………4
第三章、估值水平偏高…………4
第四章、外部环境--不确定性增加、风险偏好降低…………5
第五章、但A股市场仍然是个相对封闭的资金驱动的市场…………7
第六章、投资主题与机会…………7
第七章、兼具价值的成长股…………7
第八章、再看大股东溢价…………8
第九章、自主创新…………8

A-H 股溢价大幅上升
在前期路演中，我曾提出A 股表现将超过H 股，主要基于A 股市场：（1）相对较
低的估值水平；（2）更为稳定的资金和政策支持；（3）相对较少的资金压力。目前A 股
表现不仅是超出，而是远远超出了H 股。自4 月下旬以来两地市场表现形成了鲜明对比，
以两地上市的30 只股票在外流通股加权计算的A-H 溢价从4 月20 日的低点2.54%上升
到6 月1 日的36.65%，是2004 年年末以来的最高水平。在短短的一个多月的时间内A
股估值水平又从“折价”回到了“溢价”。……

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