企业内部资本结构优化问题探讨(pdf 8页)

企业内部资本结构优化问题探讨内容提要：
传统及现代资本结构问题的发展：
美国著名财务金融学专家道格拉斯·R·爱默瑞这样评价“资本结构”问题：思路在一步步向前发展，但最终并未形成完整
的图像。
MM理论。Modi91iani和Miuer基于有效资本市场假说提出MM理论。有效资本市场假说即玛法定理，假设市场上没有进出障碍。有完善的竞争，金融资产无限分割。无交易成本和不对称税率．具有完全信息，无政府和其他限制等，充分竞争和信息
完全可带来最有效率的资源分配方式：
V=S+B．L=B／S，WACC=EBllW，WACC
=kb(B厂v)+ks(S厂v1其中，V为企业总价值，S为企业普通
股市场价值，B为长期负债市场价值，kb为负债年利率，ks为股权资本成本率，WACC为加权资本成本。EBrr为年均息税前利
润。
最初的MM理论建立在无税收的基础上。V=EBn’，r，所以V与L无关，它只是EBIT按其风险等级所对应的贴现率r得出的贴现值。
..............................