A股3月市场策略(pdf 7页)

A股3月市场策略内容提要：
2月：预期改善，春暖花开 从2011年的阴霾中走来，沪指从最低点2132处竟已反弹接近14%。此轮反弹始于12月新增信贷超预期放量、M1\M2增速的触底回升以及央行宣布节前停止央票发行并根据需要进行逆回购操作。正是流动性改善的预期推动市场持续反弹。当实体经济尚处在低迷之中时，股市却已悄然春暖花开。春节期间楼市的低迷表现使得地产板块领跌，从而龙年的第一个交易日市场没能迎来期待中的“龙抬头”，但随后市场则以更加淡定的方式缓步盘升。其间，1月CPI超预期反弹、1月新增信贷大幅低于预期以及芜湖地产新政被叫停等利空因素也未能阻止市场反弹的步伐。而另一方面，迟来的年内第一次降低存款准备金率也没有令市场疯狂。市场正以一种更为理性的心态看待经济小周期下行过程中的需求回落、季节性因素、通胀约束以及流动性放松的步伐。截至2月23日收盘，沪指回到2400点上方，符合我们一季度策略中沪指2100-2500点的运行区间和方向判断。 3月：花期未央，春天里 2011年的熊市思维多少还干扰着人们的思维，以至于上涨之后坐立不安或是踏空之后的扼腕叹息。而事实证明，看清了本轮行情的性质，持股不动才是此轮反弹中最佳的操作策略。进入三月份，我们需要判断的仍然是支撑本轮反弹的核心因素是否发生了变化？我们的判断是：花期未央。虽然经济小周期仍处在下行通道中，但市场对此已有充分的预期，而季节性的库存回补需求则会提振市场信心。流动性方面，基于CPI进一步回落，货币政策可操作空间进一步加大，管理层将会倾向于更加主动的流动性释放，以拉动实体经济的资金需求。但流动性不会V型反转决定了反弹行情不会企业管理澎湃，而只会静静绽放。

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