固定资产投资的信息含量探讨(pdf 22页)

固定资产投资的信息含量探讨内容提要：
盈余信息对股票价格的影响，是国内外会计学术界长期关注的一个焦点问题。
然而，盈余信息毕竟只是财务报告所披露的诸多信息的一个方面，因此，财务报告
中盈余以外的其他信息对股票价格变动是否具有显著影响，也有必要给予适当的关
注。本文采取事件研究法，考察中国A 股市场工业类和公共事业类企业固定资产投
资增减变动信息公布对股票价格变动的影响。研究结果表明：在工业和公共事业类
企业中，固定资产投资信息对市场存在着有用信息的传递，但还没有成为市场所关
注的重要指标；由于固定资产投资的“信号”作用，投资者的投资行为从而股票价
格一定程度上反映了固定资产投资信息；中国股市公共事业类股票的累积超常收益
率曲线走势和工业类股票的走势基本相同，意味着我国市场上工业类企业与公共事
业类企业的划分与美国市场的情形可能并非一回事；股票价格对固定资产投资信息
反应的提前或拖后现象的存在，则意味着中国的A 股市场还不符合半强式有效的假
设。
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