试谈开放式基金规模变动对其投资行为的影响(pdf 6页)

试谈开放式基金规模变动对其投资行为的影响内容提要：
开放式基金的一大特点是其规模会随着资金流动而发生变化。当新的资金流入时，基金经理将如何进
行投资— — 是挖掘新的投资机会扩大股票篮子还是“按图索骥”提高投资组合的持股比例?我们对2006年
以前成立的4O只开放式基金的投资行为进行了实证研究，发现当基金规模扩张后，投资组合内股票的数目
会增加，同时平均持股比例也会提高，且后者的幅度要大于前者。本文的结论表明基金经理的投资能力是
有限的。寻找新的投资机会需要花费大量人力物力，因此基金经理倾向于提高投资组合的持股比例。但流
动性约束迫使他们在一定程度上对投资组合进行分散化。本文的正文部分是这样安排的：第一部分对相关
文献进行回顾；第二部分提出研究假设并说明数据来源；第三部分为实证分析，设定回归模型，并对实证结
果进行分析；第四部分为结论和建议。
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