我国股市面临大变革(doc 9页)

我国股市面临大变革内容提要：
人们经常说，中国股市的特征是新兴加转轨。但其真实含义，很少人去深究。其实所谓新兴，就是股市还很年轻，法律法规还在建立完善中，市场漏洞较多，诚信度和透明度差，因而投机风盛，投资性弱，风险较高。所谓转轨，就是还带有国有制和计划经济的痕迹，有一个为国有企业服务向为所有融资者平等服务
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股市的总体水平要从过去建立在股权分裂和外部隔绝的高台着陆到地面上来，股价结构要从过去鼓励资产重组再融资的种种错误政策铸造的平均主义调整为相互悬殊百倍千倍的天上地下，在这个系统性风险的释放的过程中，本来需要紧紧抓住股权分裂这个最大的国情，分清主次顺序和轻重缓急，避免只见树木，不见森林的片面市场化和国际化，在矫正基本制度缺陷的同时，实现股价水平和结构调整的软着陆。如果还沿用庄股时代政策一呼百应的习惯思维，只靠政策喊话，回避主要矛盾，甚至不时贸然推出一些片面市场化和强行国际化的所谓询价制、境内外同价上市、C股流通等“改革”措施，必然导致股价硬着陆，市场雪上加霜，流通股股东苦不堪言。
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如果目前的市场估值离A股不含权的全流通市场或同股同权的分置市场仍然距离遥远，无论股价水平还是结构上都有较长的价值回归过程，那么，我们能否再用几年的时间，通过逐步蚕食A股含权的市场化和A—H联动的国际化，让流通股股东去承担这个回归的代价，消化价格落差，最后实现同股同权的自然接轨呢？这是中国股市现在面临的真实挑战和选择。

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