股票期权的激励原理及其实施(doc 11页)

股票期权的激励原理及其实施目录：
1 引言
2 传统薪酬体系面临的几个问题
3 经理股票期权的激励逻辑分析
4 股票期权实施中的相关问题分析

 

股票期权的激励原理及其实施内容提要：
在现代公司中资产所有者和经营者一般是分离的，两者是委托人与代理人之间的关系，而产权理论研究表明：当所有者与经营者分离时，所有者利益与经营者利益并不会自然趋于一致，这种利益冲突总是存在的[1]。经理人员是公司可用资源的管理者，对公司的发展具有决策权，作为一个理性的经济人，他的决策行为取决于自身的效用函数，最终目标是在一定约束条件下实现个人利益的最大化。当个人利益与股东利益发生矛盾时，经营者就可能放弃股东利益而谋取私利。这样一种固有的利益冲突，传统的薪酬体系并不能有效地解决。
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ESO的激励逻辑是：提供期权激励→经理人员努力工作，实现企业价值最大化→企业股价上升→经理人员行使ESO获得收益，由此企业价值最大化成为股东和被授予人共同目标。反之，经理人员利益就受损，当然，股东利益也无法得到保证，ESO的本质上就是经理人员拥有一定的剩余索取权并相应承担风险。
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长期以来，所有者常采用许诺经营者高薪的办法以激励其发挥经营才能，但是，如果经营者个人收益与企业经营状况并不是高度相关，那么，即使再高的报酬，也不会对经营者形成激励作用。ESO激励机制，不是简单地提供一种即期高额报酬，所提供的高额报酬属于一种未来概念，即经营者只有通过自身努力使企业得到足够发展后才能获得这种权利并获得收益。这是一种不确定的预期收入，这种收入是在市场中实现的，换句话就是“公司请客，市场买单”，公司始终没有现金流出，同时当受益人在以现金行使ESO时，公司的资本金会增加，若受益人不行使ESO，对公司的现金流量不产生任何影响。因此ESO属于一种低成本激励方式。

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