某企业股权资本自由现金流估值过程分析(ppt 28页)

某企业股权资本自由现金流估值过程分析目录：
I. 股权资本自由现金流折现法
II.  估值结果
III. 主要假设

 

某企业股权资本自由现金流估值过程分析内容提要：
股权资本自由现金流折现法：
现金流折现法较为全面考虑了影响企业价值的各项因素，包括经营业绩、发展前景、增长潜力、资本结构和风险等，同时考虑了货币时间价值，是国际上公认的企业内在价值评估方法。
现金流折现法对企业本质及其不断扩大的资产提供了全面的、清晰的分析和描述。它是理论上最可靠的估值经济模型。
……

现行的电价政策是允许公司按照计划发电量水平，在收回全部年度运营成本后，在平均帐面固定资产净值的基础上获得合理的回报。虽然随着电厂的还本付息及其固定资产完全折旧，我们非竞价部分上网电价恒定不变的假设似乎会导致电厂未来利润率的提高，但是在考虑了逐渐增长的竞价上网比例对未来公司加权平均电价下调的压力，以及其他成本(如煤价和劳动力成本)的逐年增长后，我们的电价假设仍符合公司保持合理且相对稳定利润率的原则。
……

终值增长：
假设永续增长率为零。
在中国第十个五年计划期间，实际国内生产总值的目标增长率为6.5-7.0%，而中国的平均电力弹性系数约为80%。据此，我们预测未来电力消费将保持5%的年度增长，而其他经济预测也肯定了这种增长率水平。 
但是随着电力需求的增加，总装机容量和发电量将相应增长。由于电力供求的基本平衡以及竞价上网对电价下调的压力，我们认为模型预测期外，公司盈利不会有增长。

..............................