股利政策与内部筹资研究报告(ppt 29页)

股利政策与内部筹资研究报告目录：
第一节  有关股利的基本概念
第二节 股利政策与公司价值
第三节  股利政策的实施

 

股利政策与内部筹资研究报告内容提要：
股票股利（stock dividend）  股票股利是企业将应分配给股东的股利以股票的形式发放（送股）。股票股利实际上是将公司的税后利润或部分留存收益转化为资本金。其特点是：        
①股票股利并未导致公司的现金流出；
②股东权益帐面价值总额未发生变化；
③股东的股权比例未发生变化；
④增加了流通在外的普通股股票数量；
⑤每股股票所代表的股东权益帐面价值下降；
⑥股票市场价格下跌。
……

股东的因素：
1稳定收入 永久性持股的股东要求稳定的股利收入，因为资本利得与股利相比 有较大的不确定性。
2股权稀释
3税负：资本利得和股利收入的税负不同。 高收入股东，股利收入边际税率高，资本利得税率相同，不喜欢高股利支付率；低收入股东，股利收入边际税率底，喜欢高股利支付率。
总而言之，企业在制定股利政策时，传统的做法是综合以上各个因素，这些因素大致规定了企业能够支付股利的法定界限和其他界限。当股利支付超过剩余资金量时，意味着董事会认为这种支付有利于股东财富的增加，但到目前为止实证研究还无法证实其正确性。
……

稳定股利政策的优点主要有：①信息。特别是在盈余下降而企业并未减少股利时，市场对该股票充满信心。管理者可以通过股利信息来影响投资者的预期，但管理者不可能永远蒙蔽市场。②回避风险。稳定股利政策对有意识的投资者会产生正效应。③机构投资者的考虑。政府为机构投资者（养老基金、储蓄银行、信托基金、保险基金等）编制了一张可供其投资的批准证券目录，凡是想进入该目录的公司，通常必须定期不间断的支付股利。

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