企业投资回报分析与价值评估(ppt 38页)

企业投资回报分析与价值评估目录： 
1、需求预测 － 线性回归分析
2、投资回报分析 － 新建项目
3、企业价值评估 － 并购项目

 

企业投资回报分析与价值评估内容提要：
新建项目未来现金流的计算－以某一年为例：
主要考虑因素：
市场增长情况
市场价格趋势
该项目未来各年市场份额、销售量和销售额
该项目成本结构
各项生产成本因素的变化趋势
财务费用、管理费用、销售费用
T：平均所得税率
R：现金流折现率
N：该年度为项目启动后第几年
……

为使计算方便，通常将对收购对象企业未来经营现金流的预测分两部分进行：
详细分析期间：如前所述，对企业的现金流进行详细分析。这一期间的长度必须足以使企业能够达到稳定的运营状态。例如，企业能够达到稳定的利润率及资产/投资回报率，每年固定将收益的一定比例用于扩大再生产，等等。这一期间通常为十年，最低不低于五年。如该企业所处行业有明显周期性，这一期间必须足以涵盖该周期
概算期间：在详细分析期间（假设为十年）后，假设该企业的运营将无限期持续，且每年的经营现金流保持一定，或按固定比例增长。则可以用以下方法计算企业以后各年运营现金流在第十一年的价值，即终值：
……

与新增项目现金流计算的主要区别：
追加固定资产投资：企业为维持经营活动每年需增加的固定资产投资
税后财务费用：财务费用 x （1－平均所得税率）
运营所需周转资金：企业维持经营活动所需流动资金，即运营资金的流出

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