流动资产管理讲义(ppt 45页)

流动资产管理讲义目录：
第一节  现金和有价证券管理
第二节  应收帐款的管理（accounts receivable）
第三节  存货管理

 

流动资产管理讲义内容提要：
谨慎性动机（compensating balance）：为意外现金需求提供缓冲的“安全垫”，这部分只占企业现金库存量中极小的份 额。
（1）并非所有企业的现金的需求都通过持有现金余额来满足，一部分现金需求可以通过持有有价证券来满足。
（2）绝大多数企业也并不为投机目的而持有现金，因此我们只关注交易性动机和谨慎性动机。
（3）直接将交易性动机所需现金加到谨慎性动机所需现金上也是不合适的，因为同一笔现金可以满足两种不同的需求。又由于谨慎性动机所需现金份额很小，所以下面在讨论目标现金余额时，将忽略谨慎性动机所需现金。
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鲍摩尔模型的局限性：
①该模型假定每天现金流出量大于现金流入量，事实上有时企业的现金了流入量要大于现金流出量，这一点与存货是明显不同的；而且总的来讲，现金流入量大于流出量，企业才能持续经营下去。
②该模型假定现金流量是均匀，且成周期性变化，实际上企业现金流量的变化却存在一定的不确定性。
③该模型假定企业的现金补偿都来源于有价证券的出售，实际上单以有价证券变现收入作为现金来源的企业很少，与此相联系的是在企业出现现金多余时，以有价证券投资作为调节的也不多见，特别是在中国证券市场不发达的条件下。
④该模型假定转换成本只是与交易次数有关的固定成本，而这部分成本在中国大陆和香港等不少地方可以视作零，因此按此模型计算的目标现金余额为零。
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根据随机模型确定目标现金余额的基本步骤：
①确定现金持有量的下限L，L可以等于0或大于0的某一个安全储备额，或银行要求的某一最低现金余额；
②估计每日现金流量的方差σ2，一般是根据历史资料，采用统计方法进行分析而得到；
③确定有价证券利息率和转换成本；
④根据上述资料计算现金余额的上限H及恢复点Z

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