营运资本管理概述(ppt 33页)

营运资本管理概述内容提要：
营运资本管理：
应收帐款让售的两种方式：没有追索权（通知客户，买者风险自担，折扣多，佣金高）和有追索权（不通知客户）
应收帐款抵押债券（信贷资产证券化）。大型有信誉企业可以发行。
存货抵押债券：可指定存货类别，也可以存货总体。
商业票据贴现
贴现所得额（proceeds)=终值－终值×贴现率×贴现期间
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现金管理：
目标：在流动性和盈利能力之间作权衡。贝尔公司的执行总裁Fred Salerno 认为“合适的现金结存水平就是零，公司不能靠存储现金结存来赚钱”（转引自徐晔等，《现金管理的最佳境界》，《上海会计》2001年第7期。）零现金结存是一个非常艰难的目标，需要银行的有力支持、管理人员的高超调控能力和准确的现金流转预测能力。
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前提：企业预算期内现金需要总量可以预测；企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；现金的支出过程比较稳定、波动较小，且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以弥补；证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉
随机模型：
适用于现金需求量难以预知情况下现金最佳持有量的控制
根据历史经验和现实需要测出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之间。达到上限时，用现金购买有价证券，使现金持有量下降；当现金持有量达到下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若在上下限之间则予以保持，不予理会。

 

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