投资理财理论与实务(ppt 66页)

投资理财理论与实务目录：
一、确定性投资项目决策方法比较与新探
二、投资风险与期望收益率的协调-资本资产定价模型的思考-夏普指标等许多指标的思考-组合投资理论与实践的思考
三、基本的投资理念
四、我国证券市场的存在问题、投资策略

 

投资理财理论与实务内容提要：
我国当前各种投资工具与领域的平均收益率：
1、彩票：每一张彩票2元，平均只能收回0.5元。平均收益率大大地是负的
2、股票、期货：平均收益率基本上是负的。某年的股票投资者是7亏2平1赢。
3、储蓄：收益率虽然是正的，但是是最低的。
4、债券：收益率稍高于储蓄；收益率排名，依次是公司债、记帐式国债、凭证式国债。
5、保险：有的收益率可能高于债券投资。  
……

股票选择原则：
1、各方面考证：该公司不可能做假。
2、该行业的前景看好。
3、股价处于低位，几乎人人套牢。
4、市盈率 较低。
5、市净率 较低。
……

根据多年的投资实践，我对此持有不同的观点。
我将指出，在许多投资领域，IRR 比 NPV 更有用，NPV 不可能取代 IRR。
先用下例，来说明 DCF的问题。
【例1】设有两个投资项目A与B，都是年初投资1亿元：
项目A，可在第1年末，回收得1.2亿元（IRR = 20%）；
项目B，可在第2年末，回收得1.32亿元（IRR = 14.89%）。若用上述DCF法，则得到这样的结论：
当贴现率＜10%时，项目B的现值较大，应投资于项目B；
当贴现率＞10%时，项目A的现值较大，应投资于项目A。因此，这种决策方法完全取决于现贴率的取值大小，而贴现率的取值中，存在着很大的主观性。
 

..............................