投资理论与投资政策(ppt 152页)

投资理论与投资政策目录：
第一讲投资概念与投资的决定
第二讲投资与经济发展
第三讲投资的运行

投资理论与投资政策内容提要：
资产证券化与其他融资方式的区别：
与股票、债券的区别：前者以公司的某一部分资产为清偿基础，后者以全部产权为清偿基础；前者可分散风险，后者风险集中。
与一般抵押贷款的区别：前者将进行信用增级，后者则不进行。
与项目融资的区别：前者以已有的能产生收益的资产作抵押，后者以拟建项目的未来收益作抵押。
资产证券化的特点
结构性。资产证券化具有严谨交易结构，需建立资产池、设立特设机构、进行信用增级等。
非负债性。1297年美国财会准则规定：允许原始权益人将资产证券化资产从资产负债表上剔除并确认收益和损失。因此，资产证券化的收入不构成负债，不会提高负债率。
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确定资产证权化目标，组成资产池
适合证券化的资产特征
能在未来产生可预测的稳定的现金流
债务人有广泛的地域和人口统计分布
具有标准化、高质量的合同条款
有持续一定时期的坏帐统计记录
本息的偿还分摊于整个组成的存续期间
抵押物有较高的变现价值或对债务人的效用较高
不适合证券化的资产特征
在资产组合中，金额最大的资产比重过大
本息到期一次偿还
付款时间不确定或间隔过长
原始债务人有权修改合同
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信托方式运作思路
委托人将证券化基础资产及产生的现金流设定为信托财产，受托人向投资者出售信托权益凭证。
委托人将资产及现金流出售给其控股的财务公司，财务公司通过信托公司出售信托凭证。
受托人发起资金信托计划，用于购买基础资产或信托受益权

 

 

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