目标资本结构理论(ppt 56页)

目标资本结构理论目录：
1     杠杆利益与风险
2     资本结构理论
3     目标资本结构

 

目标资本结构理论内容提要：
经营杠杆与经营风险：
只要企业有固定成本存在，经营杠杆率(DOL)总是大于 l，而且DOL着固定成本的变动而同方向变动。
经营杠杆率越大，利润的变动越剧烈，企业的经营风险也就越大。
经营杠杆率是随着销售量的变动而反方向变动的。即销售量上升，会使经营杠杆率下降，企业的经营风险降低；反之，若销售量下降，将使经营杠杆率上升，企业的经营风险上升
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问：财务经理CFO 如何利用DOL？
（1）财务经理应预先知道销售规模的一个可能变动对营业利润的影响，根据这种预先掌握的信息，对销售政策或成本结构作相应的调整。
（2）一般准则：企业并不希望在很高的营业杠杆水平上经营，因为这种情况下，销售规模很小的一点下降就可能导致经营亏损。
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财务杠杆与财务风险：
财务风险是指企业利用负债资金时，增加了破产机会或普通股利润大幅度变动的机会所带来的风险。
企业为取得财务杠杆利益，就要增加负债，一旦企业息税前利润下降，不足以补偿固定利息支出，企业的每股利润就会下降得更快。

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