证券公司融资体制创新研究分析(doc 11页)
证券公司融资体制创新研究分析目录：
一、融资体制缺陷是形成并放大证券公司风险的重要体制性原因之一
二、当前证券公司融资渠道的现状：现有的法规框架
三、当前制约我国证券公司融资渠道不畅的主要原因
四、当前降低证券公司风险、拓展融资渠道的政策建议
证券公司融资体制创新研究分析内容提要：
在分析融资渠道不畅对证券公司经营风险影响的基础上，比较了证券公司内部融资和外部融资的主要途径，提出了当前拓展证券公司渠道的政策建议：积极拓展证券公司的公开上市及发行金融债券等融资渠道，疏通证券公司现有的短期融通渠道；允许证券公司通过固定资产抵押获得银行贷款。允许银行就证券公司的某一业务项目提供贷款；推动对国有控股的、经营业绩较差的中小型证券公司的兼并、收购；积极创造条件建立证券金融公司。
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当前，证券公司资金需求主要来源于证券承销、自营与经纪三大传统业务。其中证券承销业务具有占用资金量大、资金使用周期长（承销期通常为90天）的特点，特别是随着近两年来证券承销风险的加大，证券公司中长期融资能力已经发展成为决定其一级市场占有率高低的重要性因素。某年，证券承销业务排行前20名的大中型证券公司每家承销证券金额平均高达30.16亿元，高于20家证券公司平均自有资本规模达4.09倍（排行前20名的证券公司资本规模达147.5亿元，平均资本规模达7.37亿元）。大中型证券公司必须将自有资本全额使用，才能保证每年的证券承销业务顺利进行。
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由于各种原因，现有的部分短期融资渠道不能很好地满足证券公司的实际资金需要，不少证券公司对这些短期融资渠道的实际使用频率并不高。据了解，目前证券公司可以使用的四种融资渠道中，经常使用的并不多，其主要原因是：
（1）国债回购。投资国债需要占用自有资金，而投资国债在目前的市场行情下收益率较低，且要承受较大的利率风险，因此，证券公司手中持有的国债数量一般较少，利用国债回购进行融资意义不大；另外，不同证券公司在国债回购方面容易形成同向性，进而可能会抬高融资成本。
（2）同业拆借。期限太短，只有1天或7天，除新股申购外，过短的资金用途对证券公司意义不大。并且，由于市场行情欠佳，据了解大多数银行都不同程度地降低了一些证券公司的信用等级，收缩了授信额度，并对资金用途进行严格审查，这直接影响了证券公司对这一渠道的使用频率。
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