《公司理财与投资》案例分析报告(doc 12页)

《公司理财与投资》案例分析报告内容提要：
某某关联企业及信托基金以某某的不动产(水厂、生产设施等)作抵押，向外发行流通性证券或债券。但在这些复杂的合同关系中，通常包括一些在特定情况下某某必须以现金购回这些债券或证券的条款。不幸的是，在美国加利福尼亚州某年以来延绵不绝的电力供应危机及其给能源市场带来的震荡中，这些条款达到了“触发”的门槛，某某的现金情况于是急剧恶化。
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某某将许多与关联企业签署的合同保为秘密，把大量债务通过关联企业隐藏起来，运用关联交易大规模操纵收入和利润额，采用模糊会计手法申报财务报表。这些欺诈、误导股东的手法于某年11月被披露后，市场对某某完全丧失信心，投资者将某某股价推到低于1美元的水平。这是受害者给施害者的惩罚，也是最终埋葬某某的主因。
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作为一家专业石油天然气传输和交易公司，某某与业内的大多数公司一样，有着较高的负债率。正因为如此，这类公司不能无限制地增加债务规模，因为债券评级公司如标准普尔和穆迪会因此而调低该公司的评级。这对有大量债务且依*未来发行债券融资的公司来说是极危险的，它将立即导致其借债成本迅速上升，许多时候甚至会直接导致出现现金流危机。

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