国际资本流动与国际金融危机研究报告(ppt 47页)

国际资本流动与国际金融危机研究报告目录：
第一节国际资本流动
第二节国际金融危机的一般理论
第三节货币危机理论

 

国际资本流动与国际金融危机研究报告内容提要：
国际资本流动的动因
（一）国际资本流动的一般原因
国际资本流动是一种生产要素在国际间的转移，与国际贸易类似，国际间的要素报酬差异将造成生产要素在国际间的流动。
如果一国的资本相对丰裕，则该国作为资本报酬的利率就会较国外利率低，由此资本就会由该国流向他国。
（二）证券投资国际分散化的动因
要素报酬差异只能说明资本从低利率国流向高利率国的单向流
动，而现实中，资本在多数国家之间是相互或双项流动的。
投资者除了关心投资收益外，也注重投资收益的稳定性。证券投资国际分散化将更利于改善风险管理和提高收益。
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国际金融危机的一般理论
金德尔伯格（Charles Kindleberger）
金德尔伯格特别关注为什么金融危机往往比最初的错误本身更严重、更持久？他指出一国国内和国际范围内具有超然地位或“盟主”地位的最后贷款人的重要性。不仅最后贷款人在恐慌发生前的救助是重要的，而且最后贷款人存在本身就能一定程度上避免金融恐慌。
大萧条持续时间长的原因就是缺乏国际最后贷款人，导致各国政府纷纷采取以邻为壑政策。
熊彼特（Joseph Schumpeter）
熊彼特关注繁荣－崩溃周期背后的根本原因。
他认为是企业家而不是企业是资本主义经济的基石，是创新和企业家愿意引入创新构成了资本主义经济发展的强大动力。这样，创新成为了体系进步和不稳定的原因。“创造性地破坏”的体系发展迫使旧的技术、产品、经济金融体系快速适应或被淘汰。当创新步伐突然加快，就有可能发生严重的危机。
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危机理论——Obstfeld)
以恶性循环分析为例，
当局为了维持固定汇率制，除了可以动用储备外，还可以通过提高利率来提高投机者进行投机性攻击的成本；但在很多情形下，当局可能发现维持固定汇率并不那么有吸引力或并不可行，当局有很多理由宁愿放弃固定汇率，如：中央银行可能缺少外汇储备；当局面临脆弱的银行体系；当局面临巨额的债务负担；当局不愿意承受高利率带来的经济衰退、失业增加、金融市场低迷等压力。当局也有很多理由愿意。

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