现货企业财务战略管理（2）(ppt 33页)

现货企业财务战略管理（2）目录：
第5章  折现现金流法中的通货膨胀和税务因素
第6章  融资渠道：资本金
第7章  其他融资渠道

 

现货企业财务战略管理（2）内容提要：
折现现金流法中的通货膨胀和税务因素
折现现金流法中对通货膨胀的考虑
票面回报率与实际回报率的关系
票面回报率:考虑通货膨胀影响条件下的回报率
实际回报率:剔除通货膨胀影响条件下的回报率
关系: (1+ 票面回报率)=(1+ 实际回报率) ×(1+ 通货膨胀率)
两个比率在DCF评估中的使用
如果使用通货膨胀现金流,按票面回报率折现
如果使用非通货膨胀率现金流,按实际回报率折现
如果全部收入和成本面临同样的通货膨胀率，使用实际回报率折现更加简便
如果收入和成本面临的通货膨胀率不同，一般使用票面折现率折现
对通货膨胀的预期和通货膨胀的影响
现实中对通货膨胀的处理
使用票面回报率折现非通货膨胀现金流
原因：通货膨胀率难以预测
稳健（只接受即使不使用通货膨胀现金流，也具有财务上的可行性的项目）
折现现金流法中对税务因素的考虑
项目盈利需要考虑税金现金流
资本减免可降低应纳税额，从而带来增量现金流
处理资产时，资产出售损失（卖价低于资本减免资产残值部分） 抵税——平衡性减免， ， 资产出售收益（卖价高于资本减免资产残值部分）纳税——平衡性收费；相应增减公司现金流
折现时使用税后资本成本。

..............................