股权结构、资本结构与公司价值实证研究分析(doc 19页)

股权结构、资本结构与公司价值实证研究分析目录：
1、文献回顾
2、理论分析与研究假设
3、研究样本和数据

 

股权结构、资本结构与公司价值实证研究分析内容提要：
股权集中度与公司价值：
由于存在监督成本和“搭便车”问题，公司股权分散化对公司经营会造成不利的影响，主要表现在：(1)使公司股东无法在集体行动上达成一致；(2)对公司经营者的监督弱化，特别是大量存在着小股东，他们不仅缺乏参与公司决策和对公司高层管理人员进行监督的积极性，而且也不具备这种能力。(3)容易造成经营者的短期行为。(4)公司并购有时不利于经理人员积极性的发挥；(5)经营者利益与股东利益很难相一致，容易产生自由现金流量过度投资问题，从而降低公司价值。
而股权的集中或大股东的存在在一定程度上有利于公司的经营激励。股权有一定的集中度，有相对控股的股东，并有其他大股东的存在，对公司治理机制作用的发挥总体上来说是较有利的。同时对于少数大股东联盟治理的结构，由于出现与第一大股东相抗衡的股东，第一大股东的行动会受到制衡，在股东大会和董事会上难以形成绝对控股权下第一大股东的“一言堂”现象。另一方面，这些大股东又可通过董事会直接对管理层进行有效的监督，从而使股东利益和经营目标得到较好的执行。因此，少数大股东的联盟治理结构，使董事会成为真正代表股东利益的股东联盟。

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