认股权证和可转换债券(ppt 21页)

认股权证和可转换债券目录：
一、认股权证
二、认股权证与看涨期权的差异
三、认股权证定价和布莱克-舒尔茨模型
四、可转换债券
五、可转换债券的价值评估
六、发行可转换债券的原因企业管理
七、为什么认股权证和可转换债券会被发行
八、转换策略
九、本章小结

 

认股权证和可转换债券内容提要：
为什么认股权证和可转换债券会被发行：
发行可转换公司债券公司于其他公司的不同之处:
   (1)信用评级低于其他公司
   (2)对于高成长和高财务杠杆的公司来说，更倾 向于发行可转换债券
   (3)可转换债券一般都是刺激债券，而且无担保
对可转换债券被发行的解释主要有三种观点：
1、与现金流量相配比
   公司在发行证券时要考虑将现金流与公司未来经营所产生的现金流配比起来，以免产生支付危机
2、风险协同效应
   当很难评估发行公司的风险时，可转换债券和认股权正是有用的。这是因为这两种证券对风险评估产生的误差具有一定程度的免疫作用
3、代理成本
   与筹集资金有关的代理问题，可以由可转换债券来解决，可转换债券可以降低代理成本

..............................