资本运营培训讲座(ppt 48页)

资本运营培训讲座内容提要：
国家对几大过热行业加以限制，限制的行业包括钢铁、水泥、电解铝、汽车、房地产和煤炭等。而恰恰德隆所涉的几个主要行业名列其中。按照央行的规定，对过热行业的降温，主要从信贷投向的行业和规模两个方面进行限制。针对国家一系列政策的出台，德隆的金融和产业之间不但不存在互补，而且是相互牵制。郎咸平说，德隆的问题虽然已经受到了金融监管的严格监管，但对于“类金融控股公司”监管的困难度可能目前还未受到有关部门的注意。
德隆实施多元化经营，已经是边际附加值小于边际管理成本。任何企业创造的价值遵循经济学中的“收益递减规律”。收益递减规律意味着，每一次业务的增加或多元化所产生的边际附加值趋向减少。随着多元化程度的提升，总边际管理成本趋高。因此，多元化结构会有一个临界点，当边际附加值等于边际管理成本，此时企业多元化结构达到它的最佳状态。德隆虽然规模庞大，但它并未建立任何所谓的产业优势和财务优势，进入的每一个领域也未能够控制得非常好———例如充足的现金流、低负债率、高效率的团队和精细化的管理等等。
多元化投资或经营本身并不是一件坏事。德隆失败其中一个根源在于：没有依托主业，没有培育主业的核心竞争优势，没有处理好如何多元化和调整多元化结构的问题。
在绞尽脑汁却始终未能高位出货之后，德隆不得不采取极端的方式。老三股在经历了一段时间的阴跌之后，以连续跌停板的方式消除泡沫。但由于三只股票的市场形象已经被破坏殆尽，即使想在低价位抛出也变得不那么容易。记者获得的消息是，老三股的主力机构为了制造市场短线资金大举参与的假象，曾将大量仓位转移至著名的涨停板敢死队所在地--银河证券宁波解放南路营业部，并拉出涨停板，希望借此活跃股性。

 

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