企业资本结构理论与实务(ppt 61页)

企业资本结构理论与实务目录：
一、杠杆分析
二、资本结构理论
三、融资决策的原则和影响因素

 

企业资本结构理论与实务内容提要：
1、营运杠杆
Operation Leverage:
企业对固定经营成本的使用程度，它使得企业经营的获利能力（EBIT）对销售Q的变动更加敏感。
固定成本高——单位变动成本低——边际贡献大——EBIT对Q变动敏感
营业杠杆的特点：
经营风险（EBIT不确定性）度量之一
影响经营风险的因素：固定成本使用程度；产品需求的变动；投入要素的价格变动；调整产品价格能力等
企业可以通过投资决策部分影响经营杠杆（如选择技术）
经营杠杆度：
EBIT变动率 / Q变动率
　固定成本FV越大，经营杠杆度越大
经营杠杆度是对“潜在风险” 的衡量，它在销售量变化的前提下才被“激活”
经营杠杆反映不可分散风险，会影响企业的Beta系数和资本成本
2、财务杠杆
财务杠杆(financial leverage)指企业使用固定成本融资的程度，反映财务风险大小
财务风险指使用财务杠杆导致的EPS变动性的增加，以及可能丧失偿债能力的风险。

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