财务杠杆与资本结构政策(ppt 43页)

财务杠杆与资本结构政策目录：
一、 资本结构问题
二、 财务杠杆的效果
三、 资本结构和权益资金成本
四、 有公司税下的M&M定理 I 和定理 II
五、 破产成本
六、 最适资本结构
七、 圆形派的再探讨
八、 资本结构的实际面
九、 破产程序速读

 

财务杠杆与资本结构政策内容提要：
资本结构问题：
我们要来看看在其它条件不变下, 资本结构如何改变会影响公司价值
资本结构重组是在不改变公司资产情况下, 改变公司财务杠杆
公司可以藉由发债及买回流通在外股票来增加财务杠杆
公司可以藉由发行新股及减少流通在外负债来降低财务杠杆
选择一个资本结构：
财务经理最主要的目标为何?
股东财富最大化
我们想选择可最大化股东财富的资本结构
我们可以藉由最大化股东价值或最小化加权平均资金成本, 以最大化股东财富
财务杠杆的效果：
财务杠杆如何影响公司的每股盈余和股东权益报酬率?
当我们增加负债融资的金额, 固定利息费用增加
如果我们当年营运良好, 则在我们支付固定成本后, 我们还有多余的可以付给股东
如果我们当年营运很差, 我们仍需要支付固定成本, 我们可以付给股东的就比较少
财务杠杆放大每股盈余和股东权益报酬率的变异程度

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