招商基金某年度投资策略报告(doc 67页)

招商基金某年度投资策略报告目录：
一、 宏观经济分析
二、 股票投资策略
三、 债券投资策略
四、 行业分析
五、 基金业绩分析

 

招商基金某年度投资策略报告内容提要：
中国宏观经济依然保持高增长的态势，但同时呈现通胀压力持续加大、调控政策频出的特点。
一．经济增长再创新高。某年前三季度GDP累计增长11.5％，预计全年增长11.5％左右。总体经济仍然保持了高增长的态势（见图1）。
二．通胀压力持续加大。在粮食价格上涨，尤其是猪肉以及禽蛋价格上涨的带动下，某年通胀压力持续、快速上升，成为某年宏观经济最受关注的焦点之一。
三．外部失衡加剧。不仅外贸顺差占GDP的比重在某年迭创新高，而且外贸顺差的绝对量毫无疑问地续创新高（见图3）。
四．货币高位运行，信贷屡创新高。在流动性充裕的大环境下，尽管央行出台了一系列密集调控措施，但是货币供应仍然快速增长，远超央行年初制定的调控目标，同时，商业银行新增人民币贷款也创近年的新高
五．节能减排压力仍然很重。从20某年上半年的相关统计数据来看，全国单位GDP能耗同比下降2.78%，但是从完成“十一五”的节能减排目标（“十一五”期间单位GDP能耗降低20％；主要污染物排放总量减少10％）来看，节能减排的目标仍然任重而道远。
六．宏观调控政策频出。相比于某年，某年虽然仍面临市场流动性过于充裕以及货币信贷增长过高的情况，但通胀持续上升以及总体经济存在过热的风险是某年所面临的新挑战，国家宏观调控部门出台了一系列的密集调控措施，包括六调利率、十调法定存款准备金率，创新公开市场操作手段（特别国债的发行以及重启正回购、差别准备金率等）；大范围调整出口退税以及对资源品与农产品等加征关税等。某年的政策调整的频度和力度都创近年来的记录

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