资本性投资决策管理(ppt 47页)

资本性投资决策管理目录：
第一节、投资项目的现金流量
第二节、投资项目的决策指标
第三节、投资项目决策的案例分析
第四节、风险条件的投资决策

 

资本性投资决策管理内容提要：
一、投资项目现金流量估计的原则
（一）现金流量原则
采用现金净流量（流入量-流出量）而非会计收益（净利润）作为投资项目未来预期收益的主要原因是：
1现金流量有利于考虑回货币时间价值因素
现金流量包括三个要素：投资项目的寿命周期
现金流量的时间域
发生在各个时间点上的现金流量
由此可见，按收付实现制计算的现金流量与时间是密不可分的而权责发生制计算的净利润并不考虑收付的时间。
利润与现金流量的差异表现在：
①购置固定资产付出大量现金时不计入成本；
②将折旧逐期计入成本时又不需付出现金；
③算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收时间；
④计入销售收入的可能并未收到现金流入；等等。
例（略）
2使用现金流量更客观
①利润计算没有统一标准，受存货估价、费用分摊、折旧等会计政策的影响。
②利润是按权责发生制计算的，把未收到的现金的收入作为收益，风险太大。
（二）增量现金流量原则
投资项目的现金流量应是现金流量的“净增量”，也就是公司采纳一个投资项目而引发的现金流量的变化，即采用项目和不采用项目的现金流量上的差别（with-versus-without）。
增量现金流量的计算应注意以下几点：
1关联效应
关联效应是指采纳投资项目对公司其他部门的影响，最重要的关联效应是侵蚀（erosion）,即在考虑新产品现金流量增量时，要同时考虑其造成的老产品现金流量的损失，两者之差才是采纳新产品项目的增量现金流量。

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