公司估值方法及其应用(pdf 49页）

公司估值方法及其应用目录：
1、为何要研究公司估值方法
2、基本逻辑
3、研究目的
4、研究报告架构
5、现阶段加强估值研究的意义
6、PE法的逻辑
7、EV/EBITDA法的适用性
8、相对估值法的应用
9、绝对估值法
10、DDM模型
11、FCFF 模型要点
12、公司自由现金流量的计算
13、历史增长率的作用
14、特殊情况下DCF的应用
15、工欲善其事，必先利其器
16、..........................

 

 

公司估值方法及其应用内容提要：
1. PE法的适用：
周期性较弱企业，如公共服务业，因其盈利相对稳定。公司/行业/股市比较相当有用（公司/竞争对手、公司/行业、公司/股市、行业/股市）。
2. PE法的不适用：
周期性较强企业，如一般制造业、服务业；每股收益为负的公司；房地产等项目性较强的公司；
银行；难以寻找可比性很强的公司；大陆上市公司多元化经营比较普遍、产业转型频繁。

1. PB法的适用：
周期性较强行业（拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定）；银行、保险和其他流动资产比例高的公司；ST、PT绩差及重组型公司。
2. PB法的不适用：
账面价值的重置成本变动较快公司；固定资产较少的，商誉或智慧财产权较多的服务行业。
3. PB法的合理修正：
将少数股东权益和商誉排除；每年对土地、上市/未上市投资项目资产价值进行重估。
4 . PB法的悖论：
股价/相对资产价值相关性弱；股价/相对资产价值< 盈余（资产报酬率）/相对资产价值。

..............................