财务比率分析图样本(pdf 5页)

财务比率分析图样本目录：
一、从股价与P/E比率开始的分析
二、 P与EPS以及BV之关系：从企业现金流角度分析
三、经济增加值（EVA）、剩余收益（RI）与股票计价
四、从剩余收益到股东增加值（SVA）
五、股东价值创造链

 

财务比率分析图样本内容提要：
EVA：考虑长期投资者（含长期负债的债权人和股东），企业的EBI只有在扣除长期资金的融资成本之后还有剩余，才是真正为长期投资者创造了财富。这一剩余额就是经济增加值。EBI: earnings before interest; WACC: weighted average cost of capital,=rd×（长期负债占资本的比率）×（1－所得税率）＋re×（股东权益占资本的比率）；TAt-1：t-1期的总资产，也即t-1期的资本。re可由CAPM来计算（可参教材187页或公司理财教材）
EVAt＝EBIt－WACC×TAt-1
＝（EBIt/ TAt-1－WACC）TAt-1
＝（ROAt－WACC）TAt-1
故只有当企业的总资产报酬率超过企业的加权资本成本时，才能真正为投资者创造财富。企业的价值V＝TAt-1＋present value of all future EVAs
RI：若仅考虑股东，则企业的净利润只有在扣除股权资本的成本后还有剩余，才是真正为股东创造了财富。这一剩余额就是剩余收益。这是因为，当股东投入原始资本B时，若B的回报仅等于股东所要求的股权融资成本re时，那么，从无限期来看，股东权益（股票）的内在价值就等于B。这正是EBOM模型的基础。
这类似于一永续年金：B×re，其现值： PV=( B×re)/ re ＝B。
EBOM：P0＝B0＋ΣPV（RIt）
股票计价：一般先估计窗口10－15年的比较具体的EPS或股利支付或自由现金流量或RI（可为稳定增长型），然后稳定下来（或某一增长率）计算其10年或15年后的未来EPS或股利或自由现金流量或RI等的现值，两部分之和为股票价值。

..............................